廣發(fā)基金投顧團(tuán)隊：A股正迎來多元增量資金流入
2025-09-18來源：金融界
近日，A股市場顯示出高位盤整跡象，本輪行情的資金結(jié)構(gòu)成為市場關(guān)注的焦點。廣發(fā)基金投顧團(tuán)隊分析指出，8月中旬以后，A股市場出現(xiàn)了多元增量資金流入的跡象，外資開始凈流入、個人投資者借道ETF悄然回流。
上周（8月18日至8月24日），數(shù)據(jù)顯示主動外資共流入A股1985萬美元，是去年10月以來的首次單周凈流入；被動基金的流入也在持續(xù)進(jìn)行中，上周單周凈流入9.56億美元。不過，流入金額和2021年的外資配置高點相比，還有較大空間。
個人投資者也正借道ETF加倉。雖然目前8月的券商開戶數(shù)據(jù)尚未公布，無法獲知精確的散戶參與度，但從另一個側(cè)面來看，據(jù)廣發(fā)基金投顧團(tuán)隊統(tǒng)計，8月22日、8月25日，所有科創(chuàng)板相關(guān)主題的ETF的成交額之和，及其與萬得全A成交額的比值均快速放大。由于科創(chuàng)板投資門檻較高，當(dāng)散戶投資者無法直接交易科創(chuàng)板個股時，通常會通過ETF的二級市場交易來參與行情。
綜合上述資金流向變化，廣發(fā)基金投顧團(tuán)隊認(rèn)為，當(dāng)前市場上，外資回流和散戶借基入市正成為資金新特征。
對于后市，廣發(fā)基金投顧團(tuán)隊建議關(guān)注兩類指標(biāo)的變化。一是風(fēng)險指標(biāo)，如看跌-看漲期權(quán)分歧度（PCR）指標(biāo)。一般來說，當(dāng)PCR顯著高于1時，說明市場看跌情緒比較濃烈且一致；顯著低于1時，則說明看漲情緒一致。從歷史數(shù)據(jù)來看，2017年牛市頂部、2019年牛市階段性頂部、2020年牛市頂部、2024年“924行情”頂部等時刻，PCR都顯著高于1.5。而目前PCR水平在1.2左右。二是情緒指標(biāo)，如網(wǎng)絡(luò)平臺的股市搜索度。從微信平臺來看，目前“A股”“牛市”的搜索度離前高還有一定距離。
廣發(fā)基金投顧團(tuán)隊認(rèn)為，隨著國內(nèi)產(chǎn)業(yè)端積極因素累積以及全球流動性預(yù)期改善，權(quán)益市場風(fēng)險偏好有望延續(xù)偏強態(tài)勢，當(dāng)前市場賺錢效應(yīng)與增量資金流入形成正循環(huán)，居民資產(chǎn)配置向權(quán)益市場傾斜的趨勢逐步凸顯。8月底中報業(yè)績密集披露期臨近，從投資策略上來看，建議投資者關(guān)注業(yè)績穩(wěn)定或邊際改善的板塊，避免追高與盲目加倉。
具體到方向上，短期內(nèi)投資者可關(guān)注產(chǎn)業(yè)趨勢催化下景氣向上的科技成長板塊，近期國產(chǎn)算力迎來密集催化，中國半導(dǎo)體廠商在后續(xù)AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中的受益程度有望顯著提升，產(chǎn)業(yè)鏈或?qū)⒋呱嗟耐顿Y機會；中期來看，待PPI回升趨勢進(jìn)一步明確，可以重點關(guān)注經(jīng)濟(jì)基本面改善帶來的盈利預(yù)期向上的順周期和消費方向機會。
風(fēng)險提示：廣發(fā)基金本著勤勉盡責(zé)、誠實守信、投資者利益優(yōu)先的原則開展基金投顧業(yè)務(wù)，但并不保證各投顧組合一定盈利，也不保證最低收益。投資者參與基金投顧業(yè)務(wù)，存在本金虧損的風(fēng)險?；鹜顿Y組合策略的風(fēng)險特征與單只基金產(chǎn)品的風(fēng)險特征存在差異。基金投顧業(yè)務(wù)項下各投資組合策略的業(yè)績僅代表過往業(yè)績，不預(yù)示未來的業(yè)績表現(xiàn)，為其他投資者創(chuàng)造的收益也不構(gòu)成業(yè)務(wù)表現(xiàn)的保證。因基金投資顧問業(yè)務(wù)尚處于試點階段，存在因基金投顧機構(gòu)的試點資格被取消不能繼續(xù)提供服務(wù)的風(fēng)險。投資前請認(rèn)真閱讀投顧協(xié)議、策略說明書等法律文件，充分了解投顧業(yè)務(wù)詳情及風(fēng)險特征，選擇適合自身的組合策略，投資須謹(jǐn)慎
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